【研究报告内容摘要】
psa 与 fca 成立合资公司应对汽车行业新格局,两家公司合并后有望优势互补并提升新能源与智能网联等创新技术,并有望重新整理在中国的业务线,全球经济增速放缓,车市下行,加之汽车行业处于变革之际,车企通过合作与合并,共享技术共担成本成为大势所趋。 特斯拉辟谣明年下调国产model 3电动车价格, 但更多的采用国产零部件降低成本却是大势所趋, 重点推荐拓普集团,关注三花智控、旭升股份等,自主新能源也将面临更大的竞争压力。 中国重汽与潍柴控股签订互采零部件协议, 中国重汽将完善自身发动机产品谱系为用户提供更多选择, 潍柴也将提升收入与市占率, 建议关注潍柴动力、中国重汽。
主要观点沪指小幅上涨,汽车板块表现分化。 上周上证指数收于 3,004.94点,上涨1.3%;沪深 300上涨 1.2%, 中信汽车指数上涨 2.6%,跑赢大盘 1.4个百分点。 其中乘用车、 零部件分别板块上涨 2.2%、 2.7%,商用车、 汽车销售及服务板块分别下跌 1.0%、 0.4%。
psa 与 fca 签署合并协议,双方 50:50持股。 12月 18日,标致雪铁龙集团 (psa)与菲亚特-克莱斯勒汽车公司(fca)签署了具有约束力的合并协议,规定双方业务将以 50:50的比例合并。 根据双方 2018年业绩汇总计算,新集团的年销量为 870万辆,仅次于大众汽车集团、丰田、三菱-雷诺-日产联盟,营业收入 1,700亿欧元位居世界第三。 fca 和 psa 在中国的几大合资公司东风神龙汽车、长安 psa、广汽菲克都面临销量困境,两家公司合并后有望优势互补并提升新能源与智能网联等创新技术,并有望重新整理在中国的业务线。合并或更多是为了抱团取暖,应对新四化的转型。
全球经济增速放缓,车市下行,加之汽车行业处于变革之际,电动化、自动驾驶等技术前期投入巨大,车企通过合作与合并,共享技术共担成本成为大势所趋。
特斯拉辟谣明年下调国产电动车价格。 据彭博报道,特斯拉公司正在考虑明年下调国内制造的 model 3电动车价格,下调幅度在 20%以上,计划通过使用更多本地制造零部件,进口少量零部件的方式降低关税,从而有效降低生产成本。虽然特斯拉中国官方表示未听说此事,但更多的采用国产零部件降低成本却是大势所趋。 电池是电动车主要成本之一,此前特斯拉电池供应商仅日本松下一家,根据工信部发布第 11批新能源车推荐目录,国产特斯拉 model3两种配置分别搭载松下和 lg 的电池,此前也有报道称宁德时代与特斯拉达成初步协议,最早明年向特斯拉供应电池,引入多家电池厂商有利于电池成本的缩减,且国产 model 3将有资格获得每辆最高 24,750元的国家补贴。 特斯拉开启国产化进程为零部件赢得发展机会,重点推荐国产配套单车价值量较高的拓普集团,关注三花智控、旭升股份等,但预计自主新能源将面临更大的竞争压力,在补贴大幅退坡背景下,预计市场将进入新一轮洗牌期。
中国重汽与潍柴控股签订采购零部件协议。 12月 16日,中国重汽(香港)有限公司发布公告称,公司与潍柴控股订立零部件互售协议, 2020年公司向潍柴采购零部件上限为 14.7亿元,向潍柴销售零部件上限为 6.4亿元。
中国重汽向潍柴动力采购发动机可有效补充自身发动机产品谱系,为用户提供更多选择, 对于潍柴也有助于其收入与市占率的提升, 建议关注潍柴动力、中国重汽。
重点推荐整车: 乘用车销量有望逐步回暖并迎来拐点,重点推荐长安汽车、上汽集团、长城汽车等;受环保加严、淘汰国三车与严查超载等因素影响,2020年重卡有望维持高景气度,关注潍柴动力、中国重汽、威孚高科。
零部件: 关注产品升级、客户拓展等高增长细分领域,推荐华域汽车、万里扬、伯特利、凯众股份等,关注银轮股份、精锻科技等。
新能源: 新能源汽车短期承压,长期仍有较大发展空间,重点关注技术及资本实力较强的龙头企业比亚迪,以及受益特斯拉及大众 meb 国产的拓普集团、华域汽车等。
智能网联: 辅助驾驶有望加速渗透, 5g 推动车联网发展,推荐伯特利,关注均胜电子、德赛西威、保隆科技。
主要风险1)汽车销量不及预期; 2)贸易冲突持续升级; 3)产品大幅降价。
